Valore Stock Option Privato Aziendale

Come valutare Stock Option in una società privata Molti fondatori hanno domande su come valutare le stock option e intorno Sezione 409A. Quanto segue è un primer per aiutarli. Perché è importante valorizzare in modo accurato stock option Ai sensi dell'articolo 409A del Codice di Internal Revenue. aziende private (come start-up tecnologici) devono determinare il valore equo di mercato delle loro azioni quando si misero di stock option prezzi di esercizio (o 8220strike prices8221) al fine di evitare il riconoscimento del reddito anticipata dal optionee e la possibilità di un ulteriore 20 imposta prima opzione esercizio. Dal momento che la maggior parte delle aziende vogliono evitare questi problemi fiscali per i loro titolari di opzione, è importante valutare correttamente le opzioni. Come facciamo a determinare il valore equo di mercato di società privata Stock Under regolamenti IRS. una società può utilizzare qualsiasi metodo di valutazione ragionevole fintanto che prende in considerazione tutto il materiale informativo disponibile alla valutazione, tra cui i seguenti fattori: il valore delle attività materiali e immateriali il valore attuale dei futuri flussi di cassa del valore di mercato facilmente determinabile di simile soggetti che svolgono attività in un business sostanzialmente simile e di altri fattori pertinenti, quali i premi di controllo o sconti per mancanza di commerciabilità. Come facciamo a sapere se il nostro metodo di valutazione è 8220reasonable8221 Non c'è una risposta a questo, purtroppo. Tuttavia, vi è un porto sicuro 8220presumption8221 dall'IRS che la valutazione è ragionevole se: la valutazione è determinata da una valutazione indipendente a una data non più di 12 mesi prima della data della transazione, o la valutazione è del 8220illiquid magazzino di una società di avvio ed è fatto in buona fede, evidenziato da una relazione scritta. e prende in considerazione i fattori di valutazione rilevanti sopra descritti. Questo rapporto deve scritto da qualcuno con conoscenze significative e di esperienza o formazione nello svolgimento di valutazioni simili. Che cosa significa per la mia azienda Se la vostra azienda è il finanziamento post-VC. probabilmente si vuole ottenere una valutazione indipendente, almeno tutte le volte che si chiude un round di finanziamento, e forse più spesso se il periodo di 12 mesi è scaduto ed è necessario emettere più opzioni. Se la vostra azienda è il finanziamento pre-VC, ma ha un finanziamento di semi o ha un patrimonio importante, si consiglia di avvalersi della relazione scritta porto sicuro, anche se ci sono alcuni costi associati a tale approccio. Per evitare tali costi si può avere la scheda di arrivare ad una valutazione ragionevole sulla base dei fattori di cui sopra, ma tale valutazione potrebbe essere considerato dal fisco come irragionevole e può applicare sanzioni fiscali. Se siete una startup pre-revenue con poche attività e scarsa disponibilità di fondi. il consiglio di amministrazione dovrebbe fare del suo meglio per calcolare un valore ragionevole sulla base dei fattori di cui sopra. Quando dovremmo ri-valore di stock option Si dovrebbe valutare le stock option ogni volta che vendere azioni o concedere stock option. È possibile utilizzare una stima precedente calcolata negli ultimi 12 mesi, fino a quando non ci sono nuove informazioni disponibili che materialmente colpisce il valore (per esempio, la risoluzione contenzioso o la ricezione di un brevetto).Your situazione Hai una lettera di offerta da una Silicon Valley - startup stile. Ben fatto Dettaglia il vostro stipendio, l'assicurazione sanitaria, abbonamento a una palestra e benefici taglio barba. Si dice anche che vi sarà concesso 100.000 stock option. Sei chiaro se questo è un bene non hai mai veramente avuto 100.000 di nulla prima. Hai anche una seconda lettera di offerta da un altro Silicon avvio in stile Valley. Estremamente ben fatto dettagli Questo uno stipendio, abbonamento tè artigianale gratuito, disposizioni di lavanderia e partner, servizi di localizzazione sessuali. Questa volta lo stipendio è un po 'inferiore, ma la lettera dice che vi sarà concesso 125.000 stock option. Lei è molto chiaro se questo è meglio. Questo post vi aiuterà a capire i vostri stock option e la miriade di modi in cui essi sono probabilmente molto meno valore di quanto si possa sperare. Si ricorda che mentre io sono intelligente, fresco, attraente, atletico, di bell'aspetto, umile e un dolce amante, io sono più decisamente non un avvocato. La meccanica di base di una opzione concedono molto dipende dal fatto che si sono concesse stock options o ristretta della Units (RSU). Le opzioni sono molto più comuni nelle piccole imprese, ma per vari motivi le aziende spesso fanno l'interruttore per RSU man mano che crescono. In questo post, si prenderà in considerazione solo le stock option. Le stock option non sono magazzino. Se è stata data azione a titolo definitivo, si dovrà pagare subito imposta sul suo valore. Ciò richiederebbe di avere un grande materasso che contiene un sacco di denaro che si didnt spesa mente, rischiando e probabilmente perdere. Invece, le stock option rappresentano il diritto di acquistare azioni della società ad un prezzo fisso (il prezzo di esercizio - vedi sotto), indipendentemente dal suo valore di mercato. Se la società è venduto per 10 parti, è possibile acquistare il magazzino in uno parti (o qualunque sia il vostro prezzo d'esercizio è), vendere immediatamente e pantaloni la differenza. Se tutto va bene. Quando si è concesso un pezzo di opzioni, che probabilmente sono dotati di una scogliera 1 anno, gilet di 4 anni. Ciò significa che la totalità della sovvenzione Vest (o diventare il vostro) nel corso di un periodo di 4 anni, con un quarto di maturazione dopo il primo anno di scogliera, e un ulteriore quarantottesimo maturazione ogni mese dopo. Se si lascia entro il primo anno, prima di raggiungere la scogliera, si perde l'intera concessione. Se si lascia prima dei 4 anni sono in su, lo fai con una frazione proporzionale delle opzioni. Si dovrebbe notare che se si lascia prima che la società viene venduta, si avrà probabilmente circa 3 mesi per l'acquisto di opzioni prima di svanire per sempre. Questo può essere proibitivo. Maggiori dettagli di seguito. Il valore TechCrunch delle opzioni Il modo più rapido di calcolo del valore delle opzioni è di prendere il valore della società come proposta dal bando TechCrunch del suo ultimo round di finanziamento, dividere per il numero di azioni in circolazione e moltiplicare per il numero di opzioni hai. Si dovrebbe godere guardando quel numero, perché le cose vanno in discesa da qui. La Stock Discount comune in un mercato illiquido (e mercati Dont Come molto più illiquidi rispetto a quelli per le azioni in una startup privata), il valore della società è una, il numero di intangibile molto volubile. Il suddetto numero di TechCrunch grande è un posto ragionevole per iniziare. Ma sarebbe un errore confondere questo con il valore della società. Più precisamente, essa rappresenta l'importo per azione, di qualsiasi stato emesso classe di azioni, che i venture capitalist sono stati disposti a pagare, moltiplicato per il numero delle azioni in circolazione di tutte le categorie di azioni. Come un dipendente, è proprio la possibilità di acquistare azioni ordinarie buon vecchio stile. In questo modo si privilegi di sorta offre. D'altra parte, un VC quasi sempre acquisterà qualche forma di azioni privilegiate. Questo offre loro vari diritti di voto che ho davvero non capire o sapere come valorizzare, ma cruciale anche solito viene fornito con un certo livello di preferenza di liquidazione. Se investono 100k ad una preferenza 2x liquidazione (non raro), su una vendita della società, che ricevono il loro doppio 100k indietro prima di chiunque altro riceve niente. Se non c'è più niente dopo questo allora si sarà cordialmente invitati a mangiare merda. La valutazione TechCrunch è calcolato assumendo che il vostro azioni ordinarie vale tanto quanto dei VC azioni privilegiate. Questo non è quasi mai il caso, ma rende per alcuni grandi numeri. Il Prezzo di Esercizio di sconto come già accennato, quando si possiede opzioni, quello che in realtà è proprietario il diritto di acquistare azioni a un prezzo stabilito sciopero. Il prezzo di esercizio è fissato da un rapporto di valutazione 409A che determina il valore equo di mercato quando le opzioni sono concessi. Supponiamo che le opzioni hanno un prezzo di esercizio di uno parti, e la società alla fine IPO per 10 parti. Il tuo profitto effettivo per azione è il 10 si vende per, meno il 1 che si deve pagare per comprare in realtà in primo luogo. Questo potrebbe non sembrare così male, ma supponiamo, invece, che l'azienda va da nessuna parte veloce, ed è il talento acquisita per uno parti un anno dopo si uniscono. In questo caso si effettua con un bel 1-1 0 parti. Questo sembra accadere un sacco. In caso di uscita squillion dollaro, il prezzo di esercizio può essere trascurabile e le preferenze di liquidazione può essere irrilevante. Ma una vendita più piccolo potrebbe facilmente inviare a casa con niente. Un modo semplice per prendere la sconto Prezzo di Esercizio in considerazione è quello di regolare la formula a: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted poiché questo è l'importo che si dovrebbe stare a fare se tu fossi in grado di vendere il tuo magazzino in questo momento sul mercato secondario . Lo sconto Mobility Quando si è pagato in contanti effettivo reale persona, che è la fine della transazione. Se si decide di partire domani allora si può consegnare a tuo avviso, lasciare qualcosa atroce sulla scrivania bosss dopo ognuno è andato a casa, e mai pensare di nuovo. Tuttavia, le opzioni complicare le cose. Di solito si hanno 3 mesi dalla data lasciando in cui per l'acquisto di opzioni maturate al loro prezzo di esercizio. Se non li acquista entro questo tempo, li perde. A seconda delle specifiche della vostra situazione, il costo può facilmente incorrere in decine o centinaia di migliaia di dollari, per non parlare della pressione fiscale alla fine dell'anno (vedi sotto). Questo rende molto difficile lasciare una società di cui è stato investito una notevole quantità di opzioni potenzialmente preziosi. Questo è ovviamente un bel problema da avere, ma la perdita di flessibilità è un costo definito, ed è un altro motivo per diminuire la valutazione delle opzioni. Lo sconto fiscale Nelle parole del Wall Street Journal Spiderman con un grande potere derivano un sacco di tasse. Investitori e fondatore magazzino tende a qualificarsi per il trattamento delle plusvalenze fiscale molto favorevole a lungo termine. D'altra parte, quando si esercita le opzioni, lo spread tra il prezzo d'esercizio e il valore corrente di mercato mostra subito come un pezzo enorme di reddito ordinario estremamente imponibile. Se la società viene venduto, è possibile vendere immediatamente le azioni e pagare la fattura fiscale utilizzando una parte dei proventi. Tuttavia, se ci si allena, mentre la società è ancora privata, è ancora in debito con l'IRS un sacco di soldi alla fine dell'anno fiscale. Potrebbe essere necessario venire con un sacco di denaro contante da qualche parte, e questo disegno di legge fiscale è spesso il costo maggior parte del primo esercizio. Questo si crede di essere il motivo per cui così tanti ingegneri del software diventano pirati. Naturalmente, la valutazione TechCrunch è impostato da parte degli investitori che pagano una frazione del tasso di imposta che si paga. Knock il valore reale delle opzioni giù un altro piolo o due. L'attualizzazione consente di dire che abbiamo messo a punto alcune del tutto corretto modo di contabilità per i fattori di cui sopra, e si scopre che le opzioni che si pensava fossero vale 1 ciascuno sono in realtà vale solo 0,80. Siamo lontani dal loro svalutare finito. Come mio nonno sempre per dire, 0,60 dollari per azione in mano è di solito vale 0,80 dollari per azione nel bush, soprattutto quando si è sotto-diversificata e l'esposizione è grande rispetto per il patrimonio netto. Quando un VC acquista azioni nella vostra azienda, ma sono anche comprando azioni in decine di altre società. Supponendo che non sono né stupidi né terminali sfortunato, questa diversificazione riduce il loro rischio relativo. Certo che stanno investendo i soldi che pretende molto appartiene a loro ed essere pagati tassa-più-carry. quindi il loro rischio personale è già pari a zero, ma questa è un'altra storia. Come titolare biglietto della lotteria in tutto undiversified, si sono estremamente vulnerabili ai capricci della varianza. Se la vostra azienda va busto allora l'intero portafoglio è spazzato via. Se non sei un drogato di adrenalina finanziaria, si sarebbe molto, molto meglio basta un po 'di denaro reale che sarà sicuramente ancora lì domani. Se si dispone di opzioni con un valore atteso, ma estremamente rischioso di 200.000, ma si sarebbe in realtà li vendono per 50.000 solo per ottenere una certa sicurezza nella vostra vita, allora sono solo un valore di 50.000 a voi e li si dovrebbe valutare come tale quando il calcolo del totale la compensazione. Il delta tra queste due figure è lo sconto rischio. Lo sconto di liquidità Una biglietto da dieci dollari è estremamente liquido, il che significa che può essere facilmente scambiato per molte cose, compreso ma non limitato a: un DVD di seconda mano di Wrestlemania XVII 100 rotoli di carta igienica di bassa qualità pericolosamente Molti diversi tipi di novità cappello D'altra parte, le stock option in una società privata sono estremamente illiquidi, e può essere scambiato per quasi esattamente nulla. Li potete usare per comprare una macchina, o per il deposito su una casa. Li potete usare per pagare le spese mediche impreviste, e non puoi usarli per assumere Beyonce a cantare al tuo nonne compleanno. Totalmente materie prime liquidi e facilmente commerciabili valgono il loro valore nominale, e l'altra estremità dello spettro, le materie prime completamente illiquidi valgono zero, indipendentemente dal loro valore nominale teorico. Le opzioni disponibili sono una via di mezzo. L'unica cosa che dà loro alcun valore a tutti è la speranza che un giorno diventeranno liquido, attraverso una vendita privata o di IPO. Se il loro valore totale viso è piccolo rispetto al patrimonio netto complessivo, allora questo non è un affare enorme per voi. Se non lo è, allora questo denaro immaginario appena diventato molto di più immaginario, e si dovrebbe trattare come tale. Il I Quit Apprezzamento Perversamente, la cosa che in realtà aumenta il valore delle opzioni è il fatto che si può lasciare l'azienda se muore o sembra che è in procinto di. Diciamo che sono concessi 200K di opzioni, di maturazione in 4 anni. Questo fattori di valutazione della probabilità che il vostro Snapchat per tassi app decolla e la società decatuples di valore. E 'anche fattori nella probabilità che un concorrente costruisce un prodotto molto meglio di te, angoli mercato effimere foto di tasso, e schiaccia la vostra azienda nella polvere. Ora, quando un VC scambia la sua 200k a freddo, duro, altri popoli in contanti per azione nella vostra azienda, che altri popoli denaro è andato. Se i serbatoi aziendali dopo un anno, lei non può decidere che in realtà lei non vuole che le azioni in ogni caso e chiedere un rimborso. Tuttavia, si può semplicemente smettere. Hai pagato solo l'azienda un anno di tempo, e sono peaceing senza dover pagare altri 3 anni. Il suo peccato che il tuo magazzino è ora inutile, ma questo rischio è stato ripreso nella valutazione titolo e alls lecito in amore e in guerra e il software di tasso. Il tuo lato negativo è mitigato in modo che la VC non è. Prendere in considerazione una disposizione alternativa. Si firma un contratto dicendo che si lavorerà per 4 anni in cambio di 200k valore di scelte, e anche se la società muore entro i primi 6 mesi si continuerà a lavorare su nuovi progetti, ora essenzialmente gratis, fino a quando questi 4 anni sono su. In questo caso, possiamo intuitivamente dire che l'opzione assegno ha un valore atteso di esattamente 200k. Dal momento che il modo in cui le opzioni in realtà lavoro è chiaramente molto meglio di questo, la vostra borsa di opzione deve essere vale di più. Un modo alternativo di pensare a questo proposito è che una parte di ciò che la vostra borsa offre in realtà si tratta di un lavoro in questo momento in cui ogni giorno si ricevono 100 Opzioni che vale la pena (per esempio) 1 ciascuna. Ma vi offre anche il diritto ad un lavoro in 3 anni di tempo in cui ogni giorno si riceve lo stesso 100 opzioni di prima, che, dopo l'inevitabile tenexxing del valore companys, sono ora vale molto molto di più. Questo diritto è potenzialmente estremamente prezioso. Maggiore variabilità a breve termine della vostra azienda, maggiore è la I Quit Apprezzamento. Se è possibile vedere rapidamente se si sta andando essere enorme o un flop totale, si può decidere rapidamente se andare avanti e provare di nuovo da qualche altra parte, o di rimanere e continuare a conferire le opzioni ora molto più prezioso. Al contrario, se si deve rimanere per un lungo periodo di tempo prima che il companys probabile destino diventa evidente, si corre il rischio di essere l'orgoglioso proprietario di centinaia di migliaia di azioni in un buco fumante nel terreno. Cosa si deve fare quando si riceve la vostra offerta, è necessario assicurarsi che anche a capire: Il calendario di maturazione delle opzioni Il loro prezzo di esercizio probabile (questo non sarà definitiva fino a quando il primo giorno di lavoro) il numero totale delle azioni in circolazione TechCrunch valore della società al suo più recente round di finanziamento È quindi possibile lavorare del valore TechCrunch le opzioni e prendere in considerazione le 5 sconti e 1 apprezzamento: The Stock Discount Common la valutazione TechCrunch si assume tutte le azioni privilegiate, ma hai solo azioni ordinarie significativo se: l'azienda ha o probabilmente ci vorrà un sacco di VC soldi, rispetto alla loro valutazione corrente Meno significativo se: l'azienda è ed è destinato a rimanere per lo più bootstrap lo sconto Prezzo di esercizio Devi comprare in realtà le vostre azioni prima di poterli vendere significativo se: l'azienda è relativamente tardiva fase meno significativa se: l'azienda è molto giovane la mobilità Sconto Lasciando questo lavoro sarà molto costoso se non volete perdere tutte le opzioni significativo se: non avete mucchi di soldi di ricambio che si desidera da spendere per l'acquisto di opzioni anni prima di poter vendere meno significativo se: fate Lo sconto fiscale si paga un tasso molto più elevato di imposta rispetto agli investitori fare significativo se: le tasse sono sempre significativi meno significativa: si hanno i soldi, coraggio e capacità di esercitare in anticipo, mentre il differenziale tra prezzo di esercizio e FMV è bassa l'attualizzazione le opzioni potrebbe finire per essere la pena nulla di significativo se: è avverso al rischio o la società è ancora molto giovane e incerto Meno significativo se: hai dimestichezza con molto elevato il rischio, o la società è stabilita e l'unica vera domanda è quando e quanto si IPO per lo sconto di liquidità Non puoi pagare l'affitto con le opzioni significativo se: si desidera idealmente come trascorrere il valore teorico delle opzioni nel futuro immediato meno significativo se: avete già tutti i soldi che, concettualmente, potrebbe essere necessario in questo momento la I Quit Apprezzamento Se le cose vanno male, allora si può semplicemente lasciare significativo se: l'azienda è probabile che sia andare busto o di ottenere molto di più prezioso nel prossimo futuro meno significativo se: ci vorranno molti anni per vedere se la società avrà successo o fallire Theres esiste una cosa come il diritto di acquistare un pranzo libero ad un prezzo fisso, e Ive sentito persone intelligenti suggeriscono che gli individui devono valutare le opzioni a non più di 20 della loro valutazione TechCrunch. Questo si sente un po 'sul lato basso di me, ma non penso che sia troppo lontano. Le opzioni sono solo un altro tipo di attività finanziaria, e sono bello avere tutto il tempo li valore corretto. Tuttavia, le aziende sono incentivati ​​per aiutarvi selvaggiamente sopra del valore di loro, e così si dovrebbe pensare a lungo e duramente prima di accettare qualsiasi taglio di stipendio che viene giustificato da opzioni. Grazie a Carrie Bentley per la lettura di bozze di questo ulteriore lettura: Chiedimi circa il tempo ho rinunciato circa 60.000 di stipendio annuo di tenere 2 di uno stock startup039s nelle opzioni dei dipendenti a basso costo. Sono andato da un bel stipendio a fare decine di migliaia di meno di quanto ho fatto anche quando fresco di laurea. Sapevo che i fondatori e hanno già avuto una grande società di track record di partenza e di vendita. Mi è stato promesso che avrei fatto un salario di mercato quando abbiamo ottenuto un finanziamento in 1 anno. I039ll vi dico i risultati sorprendenti di questa avventura dopo parliamo opzioni. Ci sono un paio di lenti è possibile utilizzare per esaminare il valore delle stock option. Greg Anynomous e Chris Barsness sono (soprattutto) alla ricerca attraverso la lente di un potenziale investitore. Le loro risposte sono entrambi abbastanza buoni se you039re intenzione di investire nel loro magazzino. They039re guardando stima piuttosto che ciò che altri obiettivi potrebbero prendere in considerazione il valore. I039m non sicuro come una stima formale è fatto, ma mi piace molto Dan Walter 039s risponde pure. Ho il sospetto che sarebbe solito produrre un valore superiore a quello mio numero però. Dopo la valutazione, un altro modo di guardare le stock option è attraverso la lente della speculazione. La speculazione è simile a come un sognatore pensa di biglietti del lotto: non come qualcosa che avrà un costo di 10 un gioco, ma come qualcosa che potrebbe essere abbastanza soldi la pena di acquistare un jet privato. Quelli a portata di mano con la matematica sanno che il valore atteso di un biglietto della lotteria è inferiore l'importo speso per acquistarlo. Per le stesse ragioni che don039t acquistare biglietti della lotteria, cerco di non speculare sul valore futuro di stock option. Anche il valore corrente di un'opzione in una società pre-IPO è difficile da determinare - anche se forse Dan Walter 039s suggerimento sarebbe utile. La terza lente per visualizzare le opzioni su azioni attraverso la lente è di compensazione. Questo è l'obiettivo che uso, e la lente penso che la maggior parte delle persone dovrebbero usare - soprattutto se si stanno prendendo in considerazione un'offerta di lavoro dove il salario è inferiore a tasso di mercato. Se le stock option sono destinati a prendere il posto di stipendio, è importante avere un'idea del loro valore atteso. Il valore ifquot quotmaybe di aiuto uno stock probabilmente won039t si paga le bollette, andare in pensione, o anche guardare ricchi. Per valutare le stock option in un magazzino quotate in borsa è questione di opinione, ma non terribilmente difficile. In primo luogo, si dovrebbe guardare al valore corrente del titolo e prezzo più basso d'uscita year039s, per avere un'idea della gamma di prezzo del titolo. Molti stock quotate hanno anche opzioni negoziate pubblicamente che chiunque può acquistare. Il loro prezzo si dà una buona idea del valore di mercato delle opzioni. Ma non that039s la questione. La domanda chiede come valutare le stock option pre-IPO. That039s sia abbastanza impegnativo o abbastanza facile. Mi piace per rendere più facile. Ai fini della compensazione, ritengo il valore delle stock option dei dipendenti in un pre-IPO azienda ad essere 0. Perché A causa della lunga catena di incertezza con le opzioni su azioni (probabilmente comuni) di una società privata. Vediamo le opzioni e la loro incertezza. Una stock option è un contratto che consente di acquistare le azioni sottostanti a determinate condizioni. Stock option offerti a titolo di risarcimento sono optionsquot quotcall (al contrario di quotput optionsquot). Ti dà il diritto di acquistare un certo numero di azioni per un certo prezzo - il prezzo d'esercizio. Se il prezzo market039s è inferiore al prezzo di esercizio, l'opzione è senza valore - costa di più per esercitare rispetto al valore del titolo. Se il prezzo market039s per lo stock vale più il prezzo di esercizio, quindi l'opzione è in the money. Per esempio, se si ha la possibilità di acquistare 1 azione di AMD magazzino per 5 e AMD039s prezzo corrente è 2.63, l'opzione è inutile. Il costo è più soldi per esercitare l'opzione di quanto non faccia di acquistare solo il titolo sul mercato pubblico. Solo un pazzo avrebbe esercitato l'opzione in quella circostanza. Ma che esempio è una società quotata in borsa. A meno che la vostra azienda privata è uno dei pochi scambiati sui mercati secondari, o la società organizza un'offerta secondaria per i propri dipendenti, non c'è (quasi) nessun modo per trasformare le opzioni in denaro. Anche se c'è un mercato secondario, può essere difficile dire che cosa il prezzo corrente per una società è prima di farsi assumere. Di solito si won039t in grado di vendere a meno che e fino a quando la società diventa pubblico, o (forse) viene venduto ad un'altra società. Non avendo un modo pronto a trasformare una opzione in denaro è un po 'una delusione se it039s doveva essere un risarcimento. È can039t paga l'affitto, le carte di credito, o le bollette utilizzando le stock option. E ci sono spesso ancora più restrizioni sulle stock options. Opzioni includono tipicamente un calendario di maturazione. Il calendario di maturazione determina quando si ottiene la proprietà di una stock option. Un programma tipico potrebbe essere quotfour anni con una cliff. quot un anno in inglese si traduce di solito a: quotYou otterrà 25 delle stock option abbiamo promesso dopo aver lavorato presso l'azienda per un anno. Dopo di che, si otterrà il restante 75 in blocchi uniformemente sparsi nei prossimi tre years. quot È won039t ottenere eventuali stock options se si esce o licenziato 11 mesi dopo aver avviato il lavoro. I039ve sentito storie di aziende che misteriosamente lasciano la maggior parte dei loro dipendenti vanno dopo che vi lavorano 10 mesi. Ouch In questo scenario, se si soggiorna presso l'azienda per due anni, you039ll hanno solo la metà della quantità discusso nella vostra offerta di lavoro. Tenete a mente che diverse aziende hanno diversi offerte e regole diverse. Come molti formaggi, opzioni di solito hanno date di scadenza. Una data di scadenza è per se you039re ancora con la società - direi 5 a 10 anni potrebbe essere tipico. L'altra data di scadenza è per se si lascia l'azienda. Se si lascia l'azienda (o vengono licenziati), si potrebbe avere solo un certo numero di giorni di tempo per pagare il prezzo di esercizio delle vostre azioni maturate - altrimenti alla loro scadenza. Se si dispone di 1.000 azioni acquisiti con un prezzo di 10 sciopero, you039ll devono pagare 10.000 prima della scadenza - se si decide they039re pena. Un'altra cosa da considerare è la valutazione del titolo. Spesso, i dipendenti ottengono azioni ordinarie, mentre il team di fondatori e gli investitori ottengono azioni privilegiate, o una combinazione dei due. Come le altre risposte dicono, per impostazione predefinita azioni ordinarie è meno valore di azioni privilegiate. Questo lo rende meno chiaro quale sia il valore delle azioni ordinarie è. Conoscendo il numero di azioni in circolazione o azioni e la valutazione isn039t dati sufficienti totale di valorizzare le azioni ordinarie. Si isn039t raro per i reclutatori di rivendicare una stima per le opzioni dei dipendenti che si basa sulla valutazione delle azioni privilegiate. Questi reclutatori aren039t dannoso. Probabilmente solo don039t conoscere tutte le sfumature dei prezzi azionari di avvio. Per rendere il tutto ancora meno chiaro, alcuni investitori potrebbero avere superpoteri. Una superpotenza che so di è chiamato un preferenza per la liquidità. Una preferenza per la liquidità dà un investitore un importo garantito di denaro (o altro valore) in ogni passaggio di proprietà della società. Questo importo garantito è solitamente espresso come multiplo del loro investimento: 1x, 2x. Per esempio, dire AAA Investments acquista 50 di Dylvrrr039s magazzino per 1.000.000 con una preferenza 2x liquidità. Questo lascia 50 dello stock da utilizzare per gli investimenti successivi, stock option dei dipendenti, azioni fondatore, e così via. Utilizzando la matematica semplice, che sembra dare Dylvrrr una stima di 2.000.000. Che altro 50 deve essere un valore di un milione di troppo, Lets giusto dire Dylvrrr raddoppia nella valutazione e vende per 4.000.000. Si potrebbe pensare che il 50 dello stock non di proprietà del Investments AAA ora vale 2.000.000. Dopo tutto, AAA 2x ottenuto i loro soldi, destra Sbagliato. Ciò che realmente accade è questo: AAA Investments incassa nella loro liquidità carta di preferenza e prende 2.000.000. I restanti 2.000.000 viene poi applicato attraverso le azioni della società - tra cui il 50 dello stock AAA Investments detiene ancora. Il che significa AAA Investments ottiene un altro 1.000.000, portando il loro totale fino a 3.000.000, lasciando 1.000.000 per il 50 di azioni o stock option detenute dai dipendenti, investitori più tardi, e fondatori. Un altro pericolo: se una società prende investimenti supplementari dopo si uniscono, si può diluire il tuo magazzino. Si può leggere su questo qui: Impiegato Equità: diluizione In sintesi, per le stock option pre-IPO di essere vale niente: l'azienda deve essere abbastanza successo da essere venduti o IPO hai per soddisfare i requisiti di maturazione la sua opzione can039t hanno già scaduti (o li esercitato con denaro contante, il che significa mettere il vostro denaro personale a rischio) il valore alla vendita o N mesi dopo una IPO (per il periodo di lock up) deve essere al di sopra del prezzo di esercizio (dopo la contabilizzazione di preferenze di liquidità, e azioni ordinarie vs valore azioni privilegiate). Vorrei anche sottolineare che si può essere in grado di esercitare le opzioni e vendere le azioni sui mercati secondari o offerte secondarie se la società li permette. Non sono mai stato invitato a partecipare a uno. Ho il sospetto che questi meccanismi sono di solito presenti solo in società abbastanza successo da pagare un salario di mercato competitivo. Ci isn039t un grande mercato per magazzino in companies. This sconosciuto è il motivo per cui apprezzo pre-IPO Stock Options a 0. Sono l'opposto di liquido: essi sono gravati come un cavallo montato da un ippopotamo. Anche se le opzioni sono alcuni del valore di milioni al giorno, si won039t sapere se it039s un buon investimento, a meno che tu sappia quanto tempo ci vuole per arrivare a tale valore. Anche una piccola somma investita saggiamente può crescere fino a una piccola fortuna con il tempo sufficiente: Da Ben Franklin, un That039s regalo del valore di due combattimenti. È don039t bisogno di partecipare a una società privata per trasformare modeste quantità di denaro in grandi quantità di denaro nel lungo periodo. Le opzioni sono fantastici come strumento motivazionale, e che svolgono l'importante ruolo di allineare gli interessi dei lavoratori, i fondatori e gli investitori in una società. Come azienda si avvicina sempre più alla IPO, le opzioni sono aumentati valore percepito, che li rende in grandi strumenti di conservazione. Inoltre aiutano a compensare il rischio di lavorare presso una società pre-IPO. Tutte le altre cose sono uguali, I039d preferiscono un'offerta di lavoro in una società che ha (quello che penso è) un pacchetto di maggior valore delle stock option. Le stock option sono un grande vantaggio, e un giorno possono avere un valore significativo. Basta don039t illuderti: aziende più pre-IPO non fanno mai a IPO. Ci sono centinaia di IPOs un anno, ma migliaia e migliaia di nuove imprese iniziare con la speranza di arrivarci. E per quanto riguarda la mia storia, che mi avvio unito per ottenere 2 delle loro azioni in opzioni Mi hanno dato un aumento modesto, ma era di decine di migliaia di breve sia di tasso di mercato e il mio stipendio precedente. Ho lavorato lì più di un anno, ma non abbastanza a lungo per giubbotto pieno 2. Dopo alcuni anni, l'azienda operazioni fermato. In definitiva, didn039t importa che io didn039t giubbotto tutte le mie opzioni. Fino ad oggi il titolo mi è tornato 0 di valore. Perché tenere traccia di equità in un foglio di calcolo, ho don039t nemmeno un bel certificato da mostrare per i miei guai. Se avessi invece investito che 60.000 dello stipendio perso in un fondo indice SampP500, il fondo sarebbe un valore di oltre 90.000 oggi. E per questo I039m supponendo che ho passato i dividendi su grandi somme di biscotti Oreo. 24.6k Vista middot middot View upvotes Not for Reproduction Ancora più importante, è necessario comprendere le proprie conseguenze fiscali quando si cerca in forme di compensazione, invece di cashsalary rettilineo e che tipo di opzioni, per esempio ISO. Tuttavia, se si è solo preoccupato di dare un'idea di quali opzioni potrebbero essere la pena di voi, i principali aspetti relativi alla capitalizzazione aziendale e di valutazione. Il datore di lavoro non può capire il motivo per cui la cura e non si può dare le informazioni (se effettivamente azioni proprie, si potrebbe avere il diritto di ispezionare i loro libri come azionista e scoprire alcune di queste informazioni), ma qui ci sono alcuni elementi da cercare a: 1) la capitalizzazione totale della Società - quanto in termini di magazzino è già stato rilasciato e quanto è riservato (autorizzato) per una futura emissione 2) stock option pianificazione esiste un piano di stock option in essere Se sì, dove è l'azienda al di sotto del piano, vale a dire il numero di opzioni erano riservati e possono essere rilasciate ai dipendenti e quanti sono già stati dati fuori 3) ditta valuation - Qual è la società vale Questo può essere quello che lo stock attuale ha un valore di per azione o quello che l'intera valutazione d'azienda è. Se l'azienda ha recentemente raccolto fondi, non ci sarebbe stata una stima quotpost-moneyquot che sarebbe di interesse per voi. Se un fondatore o dirigente dice che l'azienda vale 50 milioni di dollari o sono una società di 50 milioni, che è probabilmente ciò che quella persona si riferisce. Se la valutazione attuale è di 50 milioni e la società ha 1.000.000 di azioni emesse e in circolazione, che è essenzialmente una quota di valutazione 50. La valutazione completamente diluita può essere diverso perché si guarda l'effetto di eventuali opzioni in fase di esercizio. Se questa stessa società ha concesso opzioni per l'acquisto di 1.000.000 di azioni e assumere tutti li esercita, la società potrebbe potenzialmente avere 2.000.000 di azioni e il prezzo per azione scende a 25 dollari per azione (ancora una stima di 50 milioni). Ecco un link per la mia discussione di cose da guardare in termini di opzioni e di valutazione e su come farlo: In sostanza, si vuole sapere quanto la società è un valore e il numero di azioni in circolazione di saper valorizzare l'opzione. Se avete a che fare con una startup, si può provare a confrontare la vostra azienda ad altri in settori analoghi a ottenere una valutazione o andare sulla base di recenti round di finanziamento e quelle valutazioni. FACTORING Anche in uno sconto a tale valore per il fatto del rischio di fallimento per la società e se si sarà in grado di vendere il titolo e quando. Ci sono leggi in materia che proibiscono i trasferimenti di magazzino, tranne in determinate circostanze fino a quando l'azienda è completamente riportando (publicIPO). Alla fine della giornata, non esiste una formula ben definita, ma se si stima il valore per azione esercitare volte prezzo numero di azioni, si arriva con un valore di base. 14.5k Vista middot middot View upvotes Not for Reproduction risposta middot richiesto da 1 persona Il datore di lavoro non può capire perché si cura e non può fornire le informazioni (se effettivamente azioni proprie, si potrebbe avere il diritto di ispezionare i loro libri in qualità di azionista e scoprire alcune di queste informazioni), ma qui ci sono alcuni elementi da guardare: 1) la capitalizzazione totale della Società - quanto in termini di magazzino è già stato rilasciato e quanto è riservato (autorizzato) per una futura emissione 2) Stock opzione pianificazione esiste un piano di stock option in essere Se sì, dove è la società al di sotto del piano, vale a dire il numero di opzioni erano riservati e possono essere rilasciate ai dipendenti e quanti sono già stati dato fuori 3) ditta valuation - Cosa è la società del valore di 1.8K Visualizzazioni middot Not for Reproduction Mick Dinnen. CEO - Outboundify e MBA Finanza - ASU Se si crea un profilo in Vestboard, si sarà in grado di visualizzare istantaneamente il valore della vostra compensazione equity (stock option e RSU). Seguiamo attivamente 409A valutazioni, il capitale aumenta, e l'attività di pre-IPO utilizzando una tecnologia molto sofisticata. Questo ci permette di offrire un livello superiore di precisione per quanto riguarda il valore esatto delle stock option pre-IPO. (Questo è per solo scopo informativo e non deve essere considerato di investimento o fiscale) 2.9k parere non middot per la riproduzione Dan Walter. Ho lavorato con start-up a partire dalla metà 90039s. Fornisco assistenza nella filosofia di compensazione, il design, i. Inizia con una semplice domanda: Hai avuto una valutazione formale eseguita per fini di IRC 409 (A). Se sì, quando e che cosa era il valore 5.1K Visualizzazioni middot View upvotes middot Non per ReproductionValuing aziende private Mentre la maggior parte degli investitori sono versati in angoli più riposti di equità e di finanziamento del debito delle società quotate in borsa. pochi sono ben informato circa le loro controparti a capitale privato. Le società private costituiscono una grande percentuale di imprese in America e in tutto il mondo ma l'investitore medio molto probabilmente non in grado di dirvi come assegnare un valore a una società che non commercia le sue azioni al pubblico. Questo articolo è l'introduzione di come si possa mettere un valore su una società privata e dei fattori che possono influenzare tale valore. TUTORIAL: DCF analisi privati ​​e le imprese pubbliche La più ovvia differenza tra le società a capitale privato e le aziende quotate in borsa è che le imprese pubbliche hanno venduto almeno una parte di se stessi durante un'offerta pubblica iniziale (IPO). Questo dà azionisti esterni la possibilità di acquistare una quota di proprietà (o di capitale) nella società sotto forma di magazzino. Le imprese private, d'altra parte, hanno deciso di non accedere ai mercati pubblici per il finanziamento e quindi la proprietà nelle loro imprese rimane nelle mani di pochi eletti azionisti. L'elenco dei proprietari in genere include le società fondatori insieme a investitori iniziali, come business angel o venture capitalist. Il più grande vantaggio di andare pubblico è la capacità di toccare i mercati finanziari pubblici per il capitale mediante emissione di azioni pubbliche o obbligazioni societarie. Avendo accesso a tale capitale può consentire alle imprese pubbliche per raccogliere fondi per nuovi progetti o espandere il business. Il principale svantaggio di essere una società quotata in borsa è che la Securities and Exchange Commission richiede tali imprese di presentare numerose limature, quali i rapporti e le comunicazioni di insider magazzino di vendita e acquisti utili trimestrali. Le società private non sono vincolati da tali norme severe, consentendo loro di condurre affari senza doversi preoccupare tanto di politica SEC e la percezione azionista pubblico. Questa è la ragione principale per cui le aziende private scelgono di rimanere privata piuttosto che entrare nel dominio pubblico. Anche se le aziende private non sono in genere accessibili per l'investitore medio, i casi in cui sorgono aziende private cercheranno di reperire capitali e di proprietà opportunità si presentano. Per esempio, molte aziende private potranno offrire ai dipendenti magazzino a titolo di risarcimento o effettuare azioni disponibili per l'acquisto. Inoltre, le imprese a capitale privato possono anche cercare capitali dagli investimenti di private equity e venture capital. In tal caso, quelli di fare un investimento in una società privata deve essere in grado di fare una stima ragionevole del valore dell'impresa, al fine di fare un investimento istruiti e ben studiate. Qui ci sono alcuni metodi di valutazione si potrebbe usare. (Per una lettura correlata, vedi Perché Aziende Pubbliche Go privato.) Paragonabile Analisi Società Il metodo più semplice per stimare il valore di una società privata è quella di utilizzare l'analisi società comparabili (CCA). Per utilizzare questo approccio, guardare ai mercati pubblici per le imprese che assomigliano più da vicino i privati ​​(o di destinazione) Studio e valutazione di base le stime sui valori in cui sono negoziati i suoi coetanei quotate in borsa. Per fare questo, è necessario almeno un po 'le informazioni finanziarie pertinenti della società a capitale privato. Per esempio, se si stava tentando di mettere un valore su una partecipazione in una di medie dimensioni rivenditore di abbigliamento, si dovrebbe guardare alla sfera pubblica per le aziende di dimensioni e statura simili che competono (preferibilmente direttamente) con la vostra azienda di destinazione. Una volta che il gruppo dei pari è stato stabilito, calcolare le medie del settore. Ciò include metriche firm-specific, come i margini operativi. - free cash-flow e le vendite per piede quadrato (un dato importante nelle vendite al dettaglio). parametri di valutazione del patrimonio netto devono essere raccolti, compreso il prezzo-utili. prezzo-vendita. prezzo-book. cash flow prezzo-libero e EVEBIDTA tra gli altri. Multipli in base al valore di impresa dovrebbero dare la migliore interpretazione del valore dell'impresa. Attraverso il consolidamento di questi dati si dovrebbe essere in grado di determinare dove l'azienda bersaglio cade in relazione al gruppo dei pari quotata in borsa. che dovrebbe consentire di effettuare una stima istruita del valore di una posizione di equità nella ditta privata. Inoltre, se l'impresa target opera in un settore che ha visto recenti acquisizioni, fusioni aziendali o IPO, si sarà in grado di utilizzare le informazioni finanziarie da queste operazioni per dare una stima ancora più affidabile per le aziende vale la pena, come banche d'investimento e d'impresa squadre di finanza hanno determinato il valore degli obiettivi concorrenti più vicini. Mentre non ci sono due aziende sono gli stessi, i concorrenti di simili dimensioni, con quota di mercato paragonabile saranno valutati da vicino il più delle volte. (Per ulteriori informazioni, controlla Peer confronto scopre titoli sottovalutati.) Stimati attualizzati Prendendo Cash Flow analisi paragonabile un ulteriore passo avanti, si possono prendere le informazioni finanziarie da un target pari quotate in borsa e stimare una stima basata sugli obiettivi stime di flussi finanziari . Il primo e più importante passo nella valutazione dei flussi di cassa è determinare la crescita dei ricavi. Questo spesso può essere una sfida per le aziende private a causa della fase companys nei suoi metodi contabili del ciclo di vita e di gestione. Dal momento che le aziende private non sono tenuti agli stessi principi contabili rigorosi come imprese pubbliche, aziende private che rappresentano dichiarazioni spesso differiscono in modo significativo e possono includere alcune spese personali insieme con le spese aziendali (non insolito in piccole imprese a conduzione familiare) con stipendi proprietario, che sarà includere anche il pagamento di dividendi alla proprietà. I dividendi sono una comune forma di auto-pagamento per gli imprenditori privati, come la segnalazione di un salario aumenterà i proprietari reddito imponibile. mentre riceve dividendi alleggerirà la tassa-fardello. Che cosa è importante da ricordare è che la stima dei ricavi futuri è solo una stima migliore congettura e una stima può variare notevolmente da un altro. Questo è il motivo utilizzando finanziari pubblici e le stime future è un buon modo per aumentare le stime, facendo in modo che la crescita obiettivi di vendita non è completamente fuori linea con i suoi coetanei comparabili. Una volta che i ricavi sono stati stimati, free cash flow può essere estrapolata dalle attese di variazione dei costi operativi. tasse e capitale circolante. Il passo successivo sarebbe quello di valutare le aziende di destinazione beta unlevered con la raccolta di beta media del settore, le aliquote fiscali e rapporti debtequity. Avanti, stimare il rapporto obiettivi debito e aliquota fiscale al fine di tradurre le medie del settore per una stima equo per la società privata. Una volta che una stima beta unlevered è fatto, il costo del capitale può essere stimato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dopo aver calcolato il costo del capitale, costo del debito sarà spesso determinata esaminando le linee obiettivi bancarie per tassi a cui l'azienda può prendere in prestito. (Per ulteriori informazioni, consultare il Capital Asset Pricing Model:. Una panoramica) Determinazione della struttura del capitale target può essere difficile, ma ancora una volta ci sarà rinviare ai mercati pubblici per trovare norme del settore. E 'probabile che i costi di capitale e di debito per l'azienda privata sarà più alto rispetto ai suoi omologhi quotate in borsa, così piccoli aggiustamenti potrebbero essere necessari alla struttura aziendale media per tenere conto di questi costi gonfiati. Inoltre, la struttura proprietaria del bersaglio deve essere preso in considerazione, così come che vi aiuterà gestioni stima struttura del capitale preferito pure. Spesso un premio viene aggiunto il costo del capitale per una ditta privata per compensare la mancanza di liquidità in possesso di un posizione di patrimonio netto dell'azienda. Infine, una volta che una struttura del capitale adeguato è stato stimato, calcolare il costo medio ponderato del capitale (WACC). Una volta che il tasso di sconto è stata stabilita la sua solo una questione di attualizzazione dei flussi di cassa obiettivi stimati a venire con una stima di fair value per l'impresa privata. Il premio per illiquidità, come accennato in precedenza, può anche essere aggiunto al tasso di sconto per compensare potenziali investitori per l'investimento privato. Come si può vedere, la valutazione di una ditta privata è pieno di ipotesi, migliori stime Guess e medie del settore. Con la mancanza di trasparenza coinvolti in società a capitale privato, è un compito difficile attribuire un valore attendibile su tali imprese. Diversi altri metodi esistenti che vengono utilizzati nel settore del private equity e corporate finance team di consulenza per aiutare a mettere un valore su società private. Con la trasparenza limitata e la difficoltà di prevedere ciò che il futuro porterà a qualsiasi impresa, valutazione delle aziende private è ancora considerato più arte che scienza. (Per ulteriori informazioni, vedere Per aziende, Stare privata una questione di scelta.) L'articolo 50 è una clausola di negoziazione e di regolamento nel trattato UE che delinea i passi da compiere per qualsiasi paese che. Un offerta iniziale su un fallito company039s beni da un acquirente interessato scelto dalla società fallita. Da un pool di offerenti. Beta è una misura della volatilità o rischio sistematico, di sicurezza o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo complesso. Un tipo di imposta riscossa sulle plusvalenze sostenute da individui e aziende. Le plusvalenze sono i profitti che un investitore. Un ordine per l'acquisto di un titolo pari o inferiore a un determinato prezzo. Un ordine di acquisto limite consente agli operatori e agli investitori di specificare. Un Internal Revenue Service (IRS) regola che consente per i prelievi senza penalità da un account IRA. La regola prevede che.